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据纳斯达克交易市场公布的数据，在近一年内美国三大交易市场上市的所有公司中，中国公司上市首日涨幅最为惊人，占据了前五名中的三席，分别是：排名第一，首日股价上涨161.25%的优酷网；排名第二，首日股价飙升134.48%的奇虎360；以及第四位，首日股价接近翻番的蓝汛通信。

5月，4只中国网络股先后上市，但后市表现让人失望。人人网虽首日大涨30%，但第二天就走跌，第5个交易日跌破每股14美元的发行价。而网秦天下首日即破发，最终以近20%的跌幅结束当天交易。

然而，在看似红红火火的扎堆上市的背后，是中国概念股并不被华尔街所接受。5月23日，纽约证券交易所中国上市公司东南融通公告称，美国证券交易委员会正对东南融通展开调查，5月21日，盛大科技收到纳斯达克退市通知，宣布不接受盛大科技于4月1日向纳斯达克上市资格部门，提交恢复交易申请，自今年3月以来，美国股市刮了一阵中国概念股停牌风，中国高速频道艾瑞泰克、盛大科技、盛世巨龙、纳伟仕、智能照明、伏羲国际，数百亿的20余只中国概念股被停牌，或被勒令退市。

进入5月份，受财务造假丑闻笼罩，中国概念股震幅剧烈。纳斯达克中国指数(CHXN)5月2日至5月29日跌幅9.8%。

“原罪在身”的中国网络概念股

根据《互联网信息服务管理办法》的规定，开办经营性互联网站应当取得许可证。而根据《外商投资电信企业管理规定》的规定，外商投资电信企业申请经营性互联网站许可证的条件至少包括：A 外方投资者应当已经在其本国获准经营基础电信服务（这一般是指电信运营商） B 外方股份比例不得高于50%.

根据上面的条文，严格按照中国现行的互联网产业法律法规和政策的规定，普通外资是不允许直接介入到互联网产业运营中来的。换句话说，现在在美国上市的这些中国网络概念股，他们的经营性网站必须作出一个艰难的选择：要么不融资，要么非法！

在这样的环境下，聪明的投行人士创造性的开发出了“新浪模式”（Sina Pattern）。

新浪模式也称新浪架构，因新浪公司首家采用合同绑定内资公司获得海外上市而得名。所谓新浪架构，指在其2000年上市前，为了满足国内监管和公司海外上市的双重要求而找到的一套复杂的组织架构体系。新浪模式利用了中国政府电信限制制度中的一个漏洞：外商不能提供网络信息服务(ICP)，但可以提供技术服务。而正是这种政策漏洞让新浪找到了一条变通路径。简单而言，新浪模式是指：国际投资者通过投资离岸控股公司来控制设在中国境内的技术服务公司，并由该技术公司通过独家服务合作协议的方式把境内增值电信公司和境外离岸控股公司连接起来，达到离岸公司合并报表的目的，进而获得上市。

根据新浪最后文本的招股说明书中，上市的“SINA.com”是一家在开曼群岛注册的控股公司，拥有四个全资子公司：香港注册的利方投资有限责任公司、运行香港网站的香港新浪有限责任公司、美国加州注册的新浪在线（SINA.com Online，包括北美和台湾两个网站）、以及在英属维尔京群岛注册的新浪有限公司。

其中上市主体“SINA.com”的全资子公司之一利方投资有限责任公司成立于1993年3月，由它控股97.3％和四通集团下属的北京四通电子技术有限责任公司合资建立了北京四通利方信息技术有限责任公司。北京四通利方信息技术有限责任公司为一个技术服务公司，和国内的ICP公司仅发生商业协议关系。同时，另在国内注册成立一家北京新浪互动广告有限责任公司。四通利方向国内ICP提供技术服务，而国内ICP以双方商定的价格购买服务。

新浪上市取得的巨大成功刺激了中国的同行。国内几大门户网站和他们的追随者们绝大部分通过这种方式获得了上市融资。一时间，中国互联网市场上充斥着一个怪现象：上市网站都成了两面派——在讨论运营资质时，他们是根红苗正的内资公司，股权及其简单，大多由两个国内自然人持股；在讨论资本运作时，他们是海外上市公司，资金实力雄厚。

投资有风险，入行需谨慎。这是一句老话。面对海外上市的中国网络概念股，投资他们的风险似乎更大。一旦哪天立法者醒过来，堵住了法规漏洞，禁止国外资本“间接”控制中国互联网企业，那么，那些用来进行“合同控制”的条文是否还能起到作用，就要划上一个大大的问号了！

诚信观念缺失是普遍现象

诚信的最基本要求是守法。如前所述，中国网络概念股在海外上市之初就已经背上了“钻法律空子”的原罪。在经营过程中，中国网络概念公司守法的情况又如何呢？非常不容乐观。

在著名的3Q大战之中，某企业将矛头直指中国IM巨头腾讯公司，通过各种途径宣称QQ软件侵犯用户隐私，具有很大的危险性。腾讯公司愤而向法院递交诉状，起诉该公司侵权。法院经过审理后认为，360隐私保护器宣称的所谓QQ2010软件监测“可能涉及隐私文件”，其实都是可执行文件，并不涉及用户的隐私。因此，法院认为，对QQ2010软件的使用不会涉及用户的隐私。随后，北京市朝阳区法院公开宣判：北京奇虎等三个被告停止发行使用360隐私保护器、连续30日公开消除因侵权行为对腾讯造成的不利影响、赔偿40万元，并在360网站上删除相关侵权言论。

值得注意的是，败诉的这家公司，此前也因为不正当竞争和侵犯他人合法权利而多次站在被告席上。并且在此类案件中，该公司多次被法院判令停止侵权并赔礼道歉。就是这样一家公司，在被法院确认毫无证据诋毁他人软件之后，不仅没有向被误导的广大用户致歉，反而赚的盆满钵满。“3Q大战”不仅没让360用户减少，反而突破3亿，覆盖超过83.9%的网民，并且夹持3Q大战的余威，已经成功在美国上市。据说“360成功挑战了与其业务有很大重合的腾讯，创建了连腾讯都害怕的360商业模式”，这样的故事显然打动了美国投资者。但是，当初他振臂一呼时，忽悠了中国数亿网民，诚信何在？

这样的在美上市公司看来并不是少数。与上面这位老大一起上市的还有被央视315节目曝光的“网秦”公司。央视的曝光不仅没有停止这家公司上市的脚步，反而使这家公司高奏凯歌，上市融资成功。

从上面的例子我们似乎可以得出一个结论，中国网络概念股在上市之前就有很多“坏孩子”，甚至外国投资人买的就是坏孩子的股票，现在突然拿诚信说事，让人感觉颇有诧异！

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炒作中国概念股的受益人和受害者

如何挽回中国概念股的面子和里子